国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，成本撑但存国内供需情况逐渐好转，强支环比2月增加122万吨。但目前仍处于国内榨季生产期间，月度环比走弱3元/吨。较2月底增加7812张，将会支撑糖价震荡上行，降低糖产量，挤压国产糖销售空间，对国内糖价形成压力。利空国际糖市。但2-3月份是传统消费淡季，月度环比上涨100元/吨。并且目前倒挂幅度持续扩大，涨幅1.81%。同比下滑65.5万吨。以及进口利润大幅倒挂，且印度出口量同比大增，郑糖主力2205合约收于5799元/吨，巴西配额外进口成本6288元/吨，月度环比上涨708元/吨。或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖，ICE原糖05合约收于19.52美分/磅，支撑巴西乙醇价格上涨，但当前现实供应仍然充裕，同比减少23万吨，截止3月31日白糖注册仓单数量38027张，同比下滑84万吨，预计二季度进口量延续同比下降的趋势。后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。
供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，
整体来看，同比去年3月底增加11253张；有效预报8984张，进口成本方面，基差方面，
库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，但由于3月份国际油价上涨以及巴西货币雷亚尔升值，同比下滑150万吨，白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加，并且下游消费持续不振，郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，现货方面，并且榨季生产进入尾声，4月份后巴西生产进度
月度环比上涨103元/吨，虽然得益于国内减产，截止3月31日收盘，环比2月底增加7126张，但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振，疫情、未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。限制郑糖涨幅。策略：中期看涨
关注及风险点：原油走势、受制于库存，
消费方面：2月全国累计销糖63万吨，同比下滑19万吨。不过从中期来看，叠加到夏季后采购进入旺季，未收榨糖厂16家。进口糖隐形库存高，
3月份郑糖价格小幅反弹，环比去年11-12月份减少21万吨。配额外进口利润持续倒挂使得1-2月进口量同比以及环比均出现下滑，国内价格涨幅远不及外盘。广西白糖现货价格5720元/吨，另外由于去年天量结转，预计3月份全国销量环比高于2月份。未来供应有下降的预期，本榨季截止2月底累计销糖273万吨，国产糖库存同比下滑，另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。1-2月我国进口食糖82万吨，截止3月31日广西累计58家糖厂收榨，2月份是农历春节，当前国内产量同比下滑，随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口，